Em termos gerais, o objectivo de qualquer investimento é obter um retorno, ou lucro, em relação ao seu custoo famoso binômio custo-benefício. Ou seja, é preciso contrastar se a sua rentabilidade esperada é ou não superior ao custo dos recursos utilizados para obtê-la. Portanto, não podemos considerar apenas os índices de rentabilidade em termos absolutos.
No caso específico de uma empresa, o retorno que esta deve obter da sua actividade deve cobrir, no mínimo, o custo económico dos recursos financeiros funcionários para realizar essa atividade. Esses recursos podem ser recursos próprios – capital da empresa – ou recursos externos – financiamento nas suas diversas formas. Mas embora o custo de financiamento de uma empresa possa ser conhecido de uma forma mais direta (seria a taxa de juro que paga sobre os seus empréstimos ou o cupão sobre as suas emissões), o custo de capital é mais complicado de determinar e varia ao longo do tempo. clima.
Como calcular o COE de um investimento
Um dos modelos mais utilizados pelos analistas financeiros para determinar qual o nível mínimo de rentabilidade necessário para um investimento é o CAPM (Capital Asset Pricing Model). Este modelo quantifica o risco de um investimento e traduz-o num nível de rentabilidade esperado ou mínimo que deve ser alcançado para que um investidor esteja disposto a assumir esse risco.
Os acionistas são os titulares dos valores mobiliários de uma sociedade constituída como sociedade anónima. No caso do BBVA, o banco conta com cerca de 750 mil acionistas minoritários que são poupadores individuais e que constituem um dos principais grupos de interesse da entidade. O BBVA está firmemente empenhado em criar valor para todos eles.
A fórmula matemática utilizada pelo modelo CAPM é a seguinte:
E(Ri) = Ke = RF + βi [E(RM) – RF],
onde E(Ri) é o retorno esperado do investimento no ativo ou empresa Ei ou, equivalentemente, seu custo de capital (Ke).
Esta fórmula consiste em dois componentes:
- UM taxa livre de risco (RF), ou seja, a rentabilidade oferecida por um ativo livre de risco em um mercado específico (por exemplo, o rendimento de um título do Tesouro espanhol de longo prazo);
- UM prêmio de riscoou seja, aumento da rentabilidade, que por sua vez considera dois elementos:
- o próprio prêmio de risco classe de ativos; Por exemplo, investir no mercado accionista deverá oferecer um retorno superior (E(RM)) ao retorno do activo sem risco, para compensar precisamente o seu maior risco (novamente, o binómio risco-recompensa);
- ajustado por um betaindicativo de risco específico do ativo em consideração.
Ou seja, o custo de capital exigido por um investidor para tomar a decisão de investir em determinado ativo ou empresa envolverá, no mínimo:
(i) cobrir a rentabilidade dos ativos livres de risco existentes naquele mercado;
(ii) mais o risco envolvido no investimento numa classe de ativos específica (por exemplo, ações);
(iii) mais o risco específico e adicional de um ativo específico dentro dessa classe (por exemplo, uma ação ou empresa específica).
Embora seja um modelo matemático, todo modelo é baseado em hipóteses; isto é, A estimativa do custo de capital depende das expectativas e considerações de cada investidor ou analista específico.. Portanto, não existe um custo de capital único e objetivo; Cada investidor deve contrastar a rentabilidade oferecida por um ativo ou empresa com o que considera que ela tem a oferecer no mínimo para levá-lo a investir nela.
Qualquer investimento é geralmente definido como um processo de compra de ativos com o objetivo de obter um resultado. Mas esse resultado não precisa ser necessariamente ou apenas financeiro. A decisão de uma empresa em realizar um investimento pode ter outras motivações mais intimamente ligadas à sua estratégia. Os investimentos financeiros e estratégicos costumam ser diferenciados pelo seu horizonte temporal e até mesmo pelas áreas da empresa que estão envolvidas na decisão.
Várias maneiras de medir a lucratividade
Existem diversas métricas utilizadas no mundo financeiro para medir a rentabilidade das empresas em geral e compará-las com o custo de capital estimado por cada investidor. Dentre eles, os mais comuns são ROE, ROTE e ROA.
Todos eles medem a rentabilidade alcançada com base na quantidade de recursos investidos para obtê-la (no caso tanto do ROE quanto do ROTE) ou no volume de ativos que geram determinados benefícios (no caso do ROA).
Especificamente no setor financeiro, existem outras métricas de rentabilidade específicas e mais sofisticadas que incorporam elementos como o risco de investimento. São as chamadas métricas de retorno ajustadas ao riscocomo RORWA.
